汽车：新坐标（603040）深度报告：手握冷锻工艺利器，开拓新能源市场可期公司专注于冷锻工艺，产品横向拓展能力强。企业成立于2002年，起家产品是气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件等。近年来，公司新产品逐步开拓汽车自动变速箱、底盘系统、电驱动系统和二氧化碳热泵系统中精密冷锻件。

  汽车电动化将加速冷锻工艺的应用。冷锻工艺适合大规模量产，具备生产效率高，材料利用率高和成本低的优势。新能源汽车加速汽车平台化推进，零部件少批次、大批量生产慢慢的变成为主流。基于同平台的车型零部件通用率高，这使得共用零部件的大批量需求成为可能。我们大家都认为，随着电动化的推进及冷锻工艺的发展，将会有更多的部件采用冷锻工艺。

  新坐标成长路径：混动化带动公司气门组业务持续增长。随着混动化、发动机平台化的进一步推进，冷锻工艺更高效率和更低的成本优势将成为更多车企的选择，而新坐标也将有望获益。新产品推广可期，较强的产品横向拓展能力，公司致力于在新技术、新材料和新能源上深入拓展，除发动机配气机构以外，相继开发了精密阀类产品，适用于内燃机和新能源的变速箱和底盘系统。

  受益汽车混动化及公司的竞争力，公司发动机配气机构业务仍将维持增长。凭借冷锻工艺，公司新市场开拓可期，我们看好公司中长期发展。

  风险提示：公司新产品推广没有到达预期，新能源汽车行业发展没有到达预期，汽车行业景气度不及预期。

  证券之星估值分析提示东兴证券盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示新坐标盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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